熊猫债发行热度显著上升。数据显示 ，今年前五个月发行规模达1365亿元 ，是去年同期的1.9倍，为去年全年总量的74% 。市场预计，年内发行量将创下历史新高 。
熊猫债是指外国政府、世界 开发机构 、大型跨国机构等境外主体在境内发行的人民币债券。随着我国世界 经济地位上升 ，世界 货币多元化趋势日益明显，越来越多的市场主体愿意使用人民币。
从2005年起步 ，2015年后逐步完善 ，熊猫债市场年均发行规模提高至500亿~800亿元 。2022年来发行备案机制简化，资金使用便利度和灵活性提升 ，叠加人民币融资成本优势 ，市场发展进一步加快，2024~2025年发行规模均超1800亿元 。
熊猫债市场发展初期 ，出海中资企业和世界 开发机构是主要发行主体。近年来 ，纯外方的世界 主流机构成为重要发行力量 。近来 ，发行主体广泛覆盖波兰 、葡萄牙、埃及、匈牙利等主权机构 ，亚开行 、亚投行 、新开发银行等世界 开发机构 ，德意志银行、摩根士丹利 、大华银行等世界 大型金融机构，奔驰 、拜耳等大型跨国企业 。
市场结构也更加优化。2025年中长期熊猫债发行占比61%，较2021年上升17个百分点 。业内专家认为 ，融资期限拉长 ，反映发行人在华长期发展、继续深耕中国市场的信心 。
2026年一季度，熊猫债累计成交1675亿元 ，同比增长93% ，参与交易的机构大幅增加，市场活跃度明显提升。
在熊猫债加快发展的同时 ，风险总体可控 。近来 ，熊猫债市场存量规模占我国债券市场总量不到1%，相关资金流动对债券市场的整体影响有限 。
业内专家认为 ，熊猫债发行主体总体优质 ，相对低评级的主体也都通过世界 金融组织担保等方式进行增信，违约风险可控。
值得一提的是 ，熊猫债市场与人民币世界 使用已形成良性互动 。近年来 ，世界 主流发行人更大规模发行熊猫债，显示世界 市场对中国制度环境 、发展预期和人民币的认可 。
“发行熊猫债是主动融资行为，反映更多企业开始将人民币纳入全球资金管理币种 ，将所得人民币资金用于跨境贸易结算 、项目投资、产业链资金周转等全环节 ，有助于形成可持续的人民币跨境循环。 ”上述专家称。
