智通财经注意到 ，日本的“散户外汇大军”听取了政府警告，已停止押注日元走弱 ，转而站在了专业投资者继续布局日元进一步贬值的对立面 。
根据对日本金融期货协会（FFAJ）与东京金融交易所（TFX）数据的分析，个人投资者日元仓位的均值估算已由空翻多，转为净做多日元约5 ，000亿日元（合31亿美元） 。相比之下 ，4月底时散户对日元的空头押注高达2.33万亿日元，为2020年末以来比较高 水平。
周一 ，日元一度贬至1美元兑161.93日元 ，击穿了4月下旬日本财务省进场干预支撑日元时的价位，也提高了当局再次干预的风险 。尽管日本央行已加息 ，日元承压格局仍在延续 ，而投资者普遍认为央行行动过于迟缓，未能实质收窄日本与其他主要经济体的利差 。
东京SBI FX Trade董事总经理 Marito Ueda 表示 ，“散户可能在期待当局会干预，因而建立逆势的‘做空美元/做多日元’仓位。”
IG Securities Ltd．高级市场分析师 Junichi Ishikawa 同样注意到散户仓位出现转向。“我们的数据显示 ，买入与卖出仓位大致平衡 ，”他说 。
与之形成对比的是，据美国商品期货交易委员会（CFTC）截至6月16日当周的最新数据，杠杆基金与资产管理机构合计持有的日元净空头规模 ，已达2024年7月9日以来比较高 ，接近前一周触及的历史级极端空头水平 。
专业投资者的这种仓位布局，似乎无视了日本财务大臣片山皋月反复发出的警告：当局准备采取“大胆行动 ”以压制外汇市场中过度的投机性波动。据日本放送协会（NHK）报道 ，片山皋月与日本比较高 外汇事务官员——财务省财务官（负责世界 事务）三村淳——周一与美国财政部长斯科特·贝森特举行了在线会谈 。
此外 ，日元升值时的波动率抬升幅度，往往明显大于日元贬值时；今年以来 ，随着干预担忧抑制日元走弱空间 ，“日元上涨波动率 ”与“日元下跌波动率”之间的差距进一步走阔 。
这种“日元反弹更容易引爆波动率 ”的特性 ，会对日元融资套息交易构成压制——该策略本质就是卖日元去买入高收益资产、赚取利差。
澳洲国民银行（NAB）外汇策略主管Ray Attrill称 ，美元/日元眼下“上方卡着干预风险 、下方又有持续的做空日元套息吸引力” 。他直言：“到162–163区间附近的某个位置，我们可能会再看到一轮‘枪响’（指日方干预） 。 ”
日本金融期货协会（FFAJ）数据显示 ，上月零售场外（OTC）外汇月交易量降至2024年2月以来最低，释放出散户交易者趋于谨慎的信号。
三井住友信托银行东京资深市场策略师Ayako Sera表示，“就算存在根深蒂固的‘日元长期偏弱’预期 ，日本本土散户也可能不太敢碰日元 ，”“因为一旦干预触发日元波动率急飙，他们会首当其冲 。 ”
