上周（6.15~6.19），世界 黄金市场在美伊签订备忘录及霍尔木兹重开的预期下展开反弹 ，但美联储新主席维持2%通胀目标 ，以及其它一半参与者支持年内加息令市场紧缩预期重燃，黄金再次承压。
市场观点方面 ，上周黄金市场在期待霍尔木兹海峡重开的背景下录得反弹，但实际美伊谈判前景仍充满不确定性 ，瑞士会议一波三折。叠加新任美联储主席沃什首秀时对通胀目标的坚持 ，以及多位联储官员表态年内可能加息，再次打断了黄金的反弹势头 。
尽管美联储本次会议维持3.50%-3.75%利率不变 ，但点阵图显示9位官员预计年内至少加息1次 ，较3月明显转鹰；沃什首秀放弃前瞻指引，强调纠正通胀 。市场则定价9月加息 ，美元指数再次走强 ，压制黄金在内的大宗商品表现。本轮美国通胀主要受能源费用 驱动，属于供给端冲击，核心服务性通胀并未全面扩散 。因此 ，预计2026年下半年美联储实质性加息概率可能较低 ，中期来看市场后续大概率出现预期回摆，届时黄金的弱势压制或将有所缓解 。后续美联储在缩表节奏上的态度 ，有望是影响流动性的重要因素 ，本次沃什暂时没有讨论这一环节。
整体而言，世界 黄金市场反弹后再度回落 ，符合短期低位震荡的判断预期 ，黄金资产的真正走强仍需等待海峡稳定开放或市场紧缩预期回摆 。
上周市场动态方面，美伊谅解备忘录已经签署 ，短期交易从“是否签署”转向“能否执行 ” 。6月17日 ，美伊双方正式签署备忘录，协议进入执行阶段 ，本轮协议将4月以来的脆弱停火再延长60天 ，并将核计划、长期停战 、制裁和资产解冻等难题留至后续谈判；6月19日以黎再度交火导致瑞士技术谈判推迟，6月20日伊朗一度声称关闭海峡 、美军随即否认并称航道仍开放。
6月美联储议息会议维持利率不变，点阵图指引年内加息一次 。沃什希望淡化前瞻指引 ，并设置五个“工作小组 ”具体推进改革议程 。声明认为 ，新增“生产率增长和资本开支强劲”的表述，删除了有关前瞻指引的段落 ，决议以12：00全票通过；经济预测大幅上调2026年PCE通胀预测 ，点阵图整体上移，指引2026年加息、而后降息 ，长期中性利率3.1%不变。
美国5月零售销售数据强于市场预期 。
（风险提示：近期黄金波动较大 ，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策 。同时可持续关注全球宏观经济走势 ，全球央行购金情况以及相关政策动态。）
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